钠电池(chí)产能(néng)规划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配(pèi)公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预(yù)期(qī)天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作(zuò)如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回(huí)复(fù)函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，土(tǔ)地购(gòu)置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上，传(chuán)艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公(gōng)告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元(yuáregretted用法及例句，regret的用法和例句n)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定(dìng)增(zēng)的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还(hái)在(zài)其(qí)大(dà)干快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大(regretted用法及例句，regret的用法和例句dà)建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博新能源(yuán)签订(dìng)项目合(hé)作或战略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客户(hù)情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多(duō)名(míng)客户(hù)签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订(dìng)单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元regretted用法及例句，regret的用法和例句/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池(chí)的(de)成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也(yě)是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表示(shì)，公司(sī)钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的(de)价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然(rán)2018年(nián)4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离(lí)子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分(fēn)别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目建设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去(qù)了，截(jié)至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的(de)预期(qī)相去(qù)甚远。

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