财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在T保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢MT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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