钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于(yú)钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公(gōng)司股价也(yě)往往(wǎng)在公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置及厂房(fáng)成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科(kē)技规划的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号t="股价飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩，穿透传艺科技54亿(yì)跨界钠电池(chí)的野望 | 钛媒体(tǐ)深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807089.jpg">

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模(mó)不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归(guī)母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营(yíng)活(huó)动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参(cān)团银(yín)行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对(duì)象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺(yì)科技的(de)钠电项目(mù)真如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建(jiàn)产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数(shù)和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客(kè)户情(qíng)况(kuàng)时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的(de)客户(hù)名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业(yè)部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地(dì)产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的(de)产能(néng)中可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的(de)钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持(chí)续下跌(diē)会2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(huì)否影响(xiǎng)钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠(nà)离子(zi)的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建(jiàn)设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存(cún)在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的(de)成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例(lì)，其在1月9日(rì)的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺(yì)科(kē)技在(zài)投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚(shèn)远。

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