“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚蒙古女人为什么不能碰虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻(wén)发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善(shàn)了(le)市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻(wén)发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根蒙古女人为什么不能碰据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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