5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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