大家周(zhōu)末(mò)好，先来看下重要(yào)消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令军队进入最(zuì)高(gāo)战备状态，紧急向(xiàng)与科索沃行政线(xiàn)方(fāng)向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消息，塞(sāi)尔维亚总统(tǒng)武契奇(qí)当天下令，将塞尔维亚军队的战备状态提升到(dào)最高等级，并紧急向与科索沃行(xíng)政线方向(xiàng)移(yí)动。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞尔维亚军队战(zhàn)备状态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当(dāng)天科(kē)索沃北(běi)部兹韦钱塞族区塞族民众与(yǔ)科索沃阿族(zú)警(jǐng)察发生冲突，阿族警(jǐng)察在冲突(tū)中使用了催泪弹(dàn)和震(zhèn)爆(bào)弹，并闯入(rù)了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦钱区已(yǐ)经被科(kē)索沃特警封锁。

　　科(kē)索沃是塞(sāi)尔维亚的(de)自治省(shěng)，1999年科索沃战(zhàn)争结束(shù)后由联合(hé)国托(tuō)管。2008年，科索沃(wò)单方面宣(xuān)布独立，塞(sāi)尔维亚始终坚持对科索(suǒ)沃拥有主权。

　　通胀超(chāo)预期上行(xíng)！这一数据创年内(nèi)新高，美联储年内不(bù)降息(xī)？

　　5月(yuè)26日，美(měi)国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指数(shù)同比上涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比(bǐ)增长(zhǎng)0.4％，超出预期(qī)值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指标(biāo)——剔除食物(wù)和能源后的核(hé)心PCE物价指数(shù)同比增(zēng)长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值(zhí)和预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高(gāo)。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经(jīng)济周期相关的通(tōng)胀压力的周期性(xìng)核心PCE仍然非常高，处于1985年以来(lái)的(de)最高记录。

　　美联储政策(cè)利率期货合(hé)约交易商周(zhōu)五加大了(le)对美联(lián)储将(jiāng)继续加息的(de)押(yā)注，数据公(gōng)布后，这(zhè)些合约的隐含收益(yì)率上升，定价(jià)美联储在(zài)6月会议上将基(jī)准利率目标(biāo)区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性(xìng)约为(wèi)60％。

　　据华尔街(jiē)日(rì)报(bào)报道，交(jiāo)易员们一直坚信，美联储今年将多次降息。但他们(men)最终承(chéng)认，基于对期货的(de)押注，今年降息的可能性不大。现在，他们预计在(zài)2024年之前不会(huì)降息，而且2024年的降(jiàng)息幅度低于此前的预期。强劲的经济(jì)增长、通胀数据(jù)、劳动力市场(chǎng)以及债务(wù)上限担忧的缓(huǎn)解降低了今(jīn)年降息的可能性。交(jiāo)易员们现在认为，6月份的会议(yì)可能会考(kǎo)虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利(lì)率(lǜ)将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在(zài)一个(gè)月前，衍生品市场(chǎng)预计基准(zhǔn)利(lì)率届时将降至(zhì)3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油化工与煤化工板块略显分化(huà)。期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)观察到(dào)，煤化(huà)工品种无论是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均大(dà)于油化工品种。以PTA等(děng)原料成本端为原油(yóu)的品种，在(zài)原油下(xià)跌幅度不大的情况下(xià)，跌幅较(jiào)小；而以尿素、甲醇(chún)原料成本端(duān)为(wèi)煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。九龙司是哪里？p>

　　对此，国投(tóu)安信(xìn)期货能源首席分析师(shī)高明宇解释(shì)说，终(zhōng)端产(chǎn)品这一分化的根源还是原料端表现的差异(yì)。“俄乌冲突的战争风险溢(yì)价将能(néng)源危机在期(qī)货(huò)市场的影射推向顶峰，2022年下半年(nián)起市场进入(rù)衰退交易主(zhǔ)题，且目前工业品整体仍(réng)处于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来(lái)看，前期原油(yóu)价格(gé)的(de)下行已触(chù)碰到(dào)中(zhōng)东主要产油国的财政盈(yíng)亏平衡成(chéng)本、页岩油(yóu)生(shēng)产商边际产油成(chéng)本、美国收(shōu)储目(mù)标价位，在美国页(yè)岩(yán)油(yóu)非常规能源产量增(zēng)速持续不(bù)达预(yù)期的情况下，以沙(shā)特(tè)和俄(é)罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再(zài)度推动原油供给约束的(de)兑现，在能源品的下行趋势中原油(yóu)的(de)成本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈现震荡筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而对于煤(méi)炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动(dòng)力煤均价(jià)1092元/吨，仍远高(gāo)于国(guó)内三西主(zhǔ)产区动力(lì)煤的边(biān)际到港成(chéng)本900元/吨左(zuǒ)右，在煤(méi)炭全行业利润(rùn)丰(fēng)厚的(de)情况下供应有增无减，宽(kuān)松的供需面持续带动(dòng)产业链(liàn)各环节累库，价格下(xià)跌趋势明确，亦(yì)对(duì)近期煤(méi)化工品种构成较大压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭(tàn)价(jià)格整体便处于震荡下(xià)行的趋势(shì)中(zhōng)，原料(liào)煤炭成本端的支撑弱(ruò)化(huà)，使煤化工品种的估值中枢不(bù)断下移。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)刘书源(yuán)表示，相较于煤炭，原油整体为区间(jiān)弱势(shì)震荡的走(zǒu)势，并未(wèi)出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化(huà)工市场(chǎng)而言，本(běn)周持续走弱未(wèi)见反转迹象。”方正中期期(qī)货研究院(yuàn)上(shàng)海(hǎi)分院负(fù)责人夏(xià)聪聪解(jiě)释说，煤化工市场缺乏(fá)利好驱动，消息面无利好刺激，导致行情持续(xù)低迷。国内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在进口煤增加的情况下，市场可流(liú)通(tōng)货源充裕(yù)，今年(nián)受到天气(qì)因素的影响，水电出力预(yù)计(jì)逐步好转(zhuǎn)，电煤(méi)需求存在(zài)增加，但增速或放缓。

　　在(zài)她看来，煤炭市场价(jià)格仍存在下调可能(néng)，成本(běn)端难以提供有(yǒu)力支(zhī)撑。加(jiā)之煤化工整体需求端不佳，高温雨(yǔ)季部分区域需求(qiú)受到(dào)影响。需求处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，下(xià)游用煤企业库存水平(píng)偏(piān)高，价格承压下行，煤化工受到(dào)成本端(duān)的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近期(qī)的持续(xù)走弱也与宏观需求弱(ruò)势以及自身(shēn)品种的产能(néng)投放周期有(yǒu)关。

　　“根据(jù)前期调研，部分甲(jiǎ)醇和(hé)尿素(sù)的终端工厂，在经历疫情(qíng)几(jǐ)年之后(hòu)，并未重启，所以终(zhōng)端产品(pǐn)的需求并(bìng)没有(yǒu)因疫情(qíng)解(jiě)封后，出现显著恢复(fù)。叠加近(jìn)期(qī)港口和坑口煤价加速下跌，导(dǎo)致煤化工品(pǐn)种的估值(zhí)中枢不(bù)断(duàn)下移，难见反转(zhuǎn)。”刘书(shū)源称。

　　记(jì)者了解(jiě)到，随(suí)着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工(gōng)产业链上(shàng)下游均弱化，尽(jǐn)管(guǎn)成本端松(sōng)动，但煤化工品(pǐn)种自身表(biǎo)现(xiàn)同样低迷，面(miàn)临较大的亏损压力(lì)。”夏聪(cōng)聪(cōng)表(biǎo)示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以(yǐ)来新低，现货价格同(tóng)步走低，内(nèi)蒙(méng)地(dì)区报价(jià)跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于(yú)原(yuán)料端，利润修复过程中止。“今年以(yǐ)来(lái)，从甲醇成本(běn)理论核算来看，行业整体处于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此，刘书源也表示，由于甲醇现货价格(gé)不断(duàn)创下新低，部分地区现货价(jià)格回(huí)到历史低位，上游甲醇生产企业整体利润(rùn)并(bìng)没有随(suí)着(zhe)煤价回落、采购成(chéng)本(běn)下降而明显转好。“尤其是单一的煤制(zhì)甲(jiǎ)醇企业，理论亏损(sǔn)幅度较大，且部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)企业有传出因甲醇(chún)价格太(tài)低，出现(xiàn)停车(chē)或者(zhě)降负的消息，后续值得(dé)持(chí)续(xù)关注这一(yī)问题(tí)。”刘书源(yuán)如(rú)是说。

　　受访人(rén)士普遍认为(wèi)，短期，煤化工品种(zhǒng)暂(zàn)难(nán)走出弱周期的迹象。“经历过前几年的持(chí)续投产，国(guó)内(nèi)甲醇(chún)和尿素(sù)的(de)产能不断扩张，当(dāng)前下游的需求难以匹配新增的产能，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维持较低水(shuǐ)平，从而开(kāi)启倒逼(bī)上游降负或者(zhě)去产能的阶段(duàn)，后(hòu)续大概率是一(yī)个产能(néng)的上下(xià)游再平衡(héng)周(zhōu)期。”刘书源称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化工(gōng)能(néng)否走(zǒu)出偏(piān)弱周期主(zhǔ)要取决于需求的恢复(fù)情况，下半年(nián)部分品(pǐn)种(zhǒng)面临较大投(tóu)产压力，进口体量(liàng)大(dà)的品种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲击，中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，煤化工行(xíng)情难有起色(sè)，即使存(cún)在上涨，也表现为长期(qī)下(xià)跌(diē)后的(de)反弹，而不是行情(qíng)的反转(zhuǎn)。

　　油制(zhì)强于(yú)煤制的可能性依(yī)然较大

　　采访(fǎng)中记(jì)者了解(jiě)到，近(jìn)期能源(yuán)化工（尤其是油化(huà)工(gōng)）板块较为强势主要还是基于(yú)原料端的驱动(dòng)。

　　据光大期货分析师杜冰沁介绍，本周原(yuán)油整体呈现先抑(yì)后扬(yáng)的走(zǒu)势，受到供(gōng)需基本面收紧的前景提振油价上九龙司是哪里？(shàng)涨(zhǎng)，带(dài)动油化工(gōng)板块表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗(zōng)商品多数下跌的(de)行情中，原油(yóu)尽管受到美国债务上(shàng)限谈(tán)判陷入僵(jiāng)局(jú)带来的宏(hóng)观情绪扰动(dòng)，但是沙特能源部长发言力挺油(yóu)价和G7在其年(nián)度领导(dǎo)人会议上承诺将(jiāng)加(jiā)大力度(dù)打击(jī)俄罗斯(sī)逃避(bì)其石油(yóu)和燃料出(chū)口价格上限的行为都对(duì)于油价起(qǐ)到提振(zhèn)作用(yòng)。”杜冰沁(qìn)表示，从基本面来看，下半年全球(qiú)原油供(gōng)需将进一(yī)步收紧(jǐn)。IEA最新月报预(yù)计今(jīn)年全球需求同比增加(jiā)220万桶/日，主要来自于中(zhōng)国需求复苏(sū)的(de)持续(xù)；同时(shí)美国宣布(bù)将在(zài)8月收(shōu)储(chǔ)300万(wàn)桶，叠加美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)汽油消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季。“原(yuán)油(yóu)维持强(qiáng)势从成本端带(dài)动油(yóu)化(huà)工(gōng)整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前(qián)来看，油(yóu)化工较煤化工(gōng)较(jiào)强的关键原因(yīn)还是在于(yú)原料端。在(zài)杜冰沁看来(lái)，本周EIA和(hé)API商业原(yuán)油库存超(chāo)预期大幅下(xià)降，主要(yào)源自原油进口(kǒu)的大(dà)幅下降和随着出(chū)行(xíng)旺(wàng)季来临显著增长的需求；包括汽油和精炼油在内(nèi)的成品油库存均出(chū)现不同程(chéng)度的下降，同时汽、柴(chái)油表需也(yě)环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期(qī)俄罗斯减产(chǎn)不及(jí)预期，但沙特能源部(bù)长发言力挺油(yóu)价，市(shì)场计价OPEC+可能在(zài)6月4日(rì)的会议上(shàng)考虑进一步减产(chǎn)，叠加美国的收储均将收(shōu)紧下半年全(quán)球原油(yóu)平(píng)衡表(biǎo)。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏观层面的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰(bīng)沁认为，短期(qī)市场需关(guān)注美国(guó)债务上限谈判(pàn)结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级分析师陆甲(jiǎ)明认(rèn)为，6月份OPEC+的(de)月(yuè)度会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提升，预计6月(yuè)化工品市(shì)场对标的原(yuán)油成本将基本维持5月平均价格(gé)水平(píng)。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议(yì)可能不会有动(dòng)作(zuò)。“考虑目前(qián)油价被市场接受度提升。预(yù)计6月化工品市场对标的原油成本将(jiāng)基本维(wéi)持5月平均价格水平。”陆甲(jiǎ)明(míng)说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚乙烯自身(shēn)现货价格表现更(gèng)弱，因(yīn)而以原油折(zhé)算成本(běn)的加工利润反而出现了下降。

　　“展望后(hòu)市，原油供应端的(de)利好已进入(rù)兑(duì)现期。”高明(míng)宇认为，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在原油及成品油发运船期中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万(wàn)桶/天(tiān)减产及3月末起暂停(tíng)的伊拉(lā)克45万桶/天北(běi)向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原油(yóu)供应构(gòu)成扰动。且(qiě)近期沙(shā)特(tè)能源部长再次对原油(yóu)市场做空者发出(chū)警告，面对欧(ōu)美(měi)银行业危机和美国债务上限谈判(pàn)带来(lái)的需求端不确(què)定性(xìng)，不排除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产(chǎn)的小概率事件发生，二季度(dù)起的基准去库预(yù)期(qī)仍(réng)将为原油(yóu)带来(lái)相九龙司是哪里？对支撑。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工(gōng)品表现中，油制强于煤制的可(kě)能性依然较大(dà)。”陆甲明表示，原料价(jià)格(gé)表现上，目前(qián)国内煤(méi)炭(tàn)供给相对充裕，因此(cǐ)煤炭价格下行的趋势依然存在。原(yuán)油(yóu)方面(miàn)，夏季是成(chéng)品油消费高峰，因此油价往往容易获得支(zhī)撑。因此，成本端强弱(ruò)反差(chà)或依然(rán)存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤(méi)市场中下游(yóu)库存有效去(qù)化，或低(dī)价格(gé)刺(cì)激内产(chǎn)、进口(kǒu)兑现减量预期之前，油化工结构性(xìng)强于煤化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 九龙司是哪里？