5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián龙有几个爪 龙有两个根吗)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长龙有几个爪 龙有两个根吗(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加龙有几个爪 龙有两个根吗大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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