本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中(zhōng)国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是(shì)美(měi)联(lián)储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股(gǔ)价(jià)兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地(dì)，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论(lùn)从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题(tí)的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能(néng)否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电(diàn)气(qì)设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场(chǎng)人气(qì)并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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