尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券(q合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线uàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气(qì)拐(guǎi)点合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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