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书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特(tè)征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息率显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之二：政策(cè)的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合(hé)作(zuò)联合声(shēng)明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第(dì)三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路(lù)”相关(guān)利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济(jì)上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改组又新(xīn)设(shè)国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航(háng)运市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投资人带(dài)来确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩(jì)稳(wěn)定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。