如果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一(yī)道“风(fēng)景线(xiàn)”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan 抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全(quán)球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出(chū)的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日(rì)股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资(zī)者对日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时不(bù)太关(guān)注(zhù)日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资(zī)者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧可能也(yě)刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外(wài)投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定要(yào)来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务(wù)提供(gōn抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠g)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣(xuān)布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推进经(jīng)营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近(jìn)期(qī)公布(bù)财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的(de)股票(piào)回购计划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计(jì)，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的(de)回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过(guò)去两(liǎng)年在这方(fāng)面(miàn)发(fā)生的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植(zhí)田和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽(kuān)松的(de)日(rì)本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对(duì)更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日(rì)本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企(qǐ)业(yè)正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市到今年(nián)年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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