随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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