金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力(lì)合(hé)约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最后的(de)末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周期的(de)原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白(bái)糖现货(huò)市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主产区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天气(qì)影响，甘蔗单(dān)产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产量整体保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通(tōng)过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世(shì)界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十(shí)位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会(huì世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)给(gěi)出(chū)答案(àn)。

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