钠电池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山车式的(de)涨跌折射(shè)的(de)是市场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技(jì)如(rú)何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第(dì)一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设(shè)立(lì)控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开(kāi)始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的时(shí)间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切(qiè)召开(kāi)电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术水平(píng)等(děng)涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的(de)联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产(chǎn)能(néng)如何(hé)消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动(dòng)工具等多(duō)个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至(zhì)于(yú)具体的(de)客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一(yī)个(gè)有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离(lí)子电池(chí)性能(néng)比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的(de)也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就(jiù)依(yī)然(rán)存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一步打开(kāi)，该(gāi)成(chéng)本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电产业(yè)规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字méi)体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消化(huà)之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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