随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写īn)年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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