在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回(huí)调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人(rén)工智能(néng)将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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