财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估(gū肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)。在(zài)本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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