财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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