当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷不朽的意思方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约(y不朽的意思uē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自的(de)国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国(guó)经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产(ch不朽的意思ǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月(yuè)的(de)去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及(jí)主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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