“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量匚字旁的字有哪些，区字旁的字增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估(gū匚字旁的字有哪些，区字旁的字)的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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