财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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