金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国(guó)台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售(shòu)价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿(yì)港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道是(shì)出于何(hé)种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入(rù)基石(shí)投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入(rù)两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港元。

鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ong>　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三(sān)种香型(xíng)白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利(lì)率(lǜ)超过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直接原因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销售及经(jīng)销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销(xiāo)失(shī)衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛(máo)利率和(hé)“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东(dōng)的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖(hú)南省外贸学(xué)校毕业的吴(wú)向(xiàng)东(dōng)，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联集团董事(shì)、董事局副主(zhǔ)席。也是(shì)在此(cǐ)，吴(wú)向东(dōng)正式开(kāi)启了(le)他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东在(zài)1996年(nián)拿(ná)下五(wǔ)粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后(hòu)，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白酒市(shì)场竞争白热(rè)化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订(dìng)了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业(yè)首创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模(mó)式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇(qí)教(jiào)练(liàn)和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找(zhǎo)来(lái)米卢(lú)担任金六福(fú)形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的(de)广告投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速(sù)成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘(pán)下，贵(guì)州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并(bìng)——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集(jí)团旗(qí)下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖(hú)南省(shěng)株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增(zēng)长或(huò)0增(zēng)长(zhǎng)、利润低(dī)增长(zhǎng)的内卷(juǎn)时(shí)代(dài)，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的(de)分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫(yì)情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高(gāo)端的恢复(fù)没有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊(huái)，一(yī)二季(jì)度上(shàng)市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋势，现在(zài)存在(zài)三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是(shì)名(míng)酒企业(yè)渠道(dào)重心下移(yí)，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因在于城市化(huà)，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节(jié)前和(hé)节后(hòu)的终端进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产品下(xià)降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节(jié)前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待。

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