财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常(c十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖háng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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