金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生431mm是多少厘米 431mm是多少米品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国(431mm是多少厘米 431mm是多少米guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前431mm是多少厘米 431mm是多少米，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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