个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自(zì)己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的王宝强学历，王宝强不是84年的吗(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的(de)产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通(tōng)过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，王宝强学历，王宝强不是84年的吗在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。王宝强学历，王宝强不是84年的吗>

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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