编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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