一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)51米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位0.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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