昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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