在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前(qián)估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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