在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口)基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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