个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一(yī)定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(f一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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