周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证100特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比0ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预期(q特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ī)，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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