北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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