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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库(kù)速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bànarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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