近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联(l区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时投资的(de)战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富多区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点样(yàng)，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的(de)《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却(què)后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定(dìng)性和可(kě)复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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