一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎ对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人i)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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