编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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