5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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