金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前的(de)最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天(tiān)之(zhī)内，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货(huò)开始一(yī)路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这(zhè)从(cóng)根本决(jué)定了(le)白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除(chú)云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆(lù)续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不(bù)利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延(yán)续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不(bù)现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前(qián)国(guó)内食(shí)糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部(bù三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)分通(tōng)过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚(yà)等(děng)，其中前(qián)十(shí)位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危(wēi)机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口(kǒu)限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案(àn)。

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