随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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