大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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