北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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