一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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