原本被(bèi)视(shì)为极(jí)其艰难(nán)的2022年(nián)，白(bái)酒上(shàng)市企业却又一次集体(tǐ)刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披(pī)露完毕，整体来(lái)看，稳(wěn)健(jiàn)增长依然(rán)是(shì)白(bái)酒行业主旋(xuán)律(lǜ)。20家(jiā)上市(shì)白(bái)酒企业营收总计3563.45亿(yì)元，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河(hé)股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创(chuàng)新高，14家(jiā)白酒上市企(qǐ)业(yè)营收取得了两位数增(zēng)长。在打响疫情后首个春节动销战后，今年一季(jì)度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示(shì)15家(jiā)企业(yè)拿下两位数(shù)增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三(sān)年，外部(bù)环境对白酒造成(chéng)了不(bù)可忽视的影(yǐng)响，穿(chuān)透最(zuì)新的业绩(jì)来看，头部酒企的抗压能力足(zú)够强大，经营稳定，且引导行业结构性(xìng)增长。但随着(zhe)白酒行业(yè)集中度提升，头部酒企持续(xù)向前，非名酒品牌难以(yǐ)望其项(xiàng)背，因(yīn)此圈(quān)地“内(nèi)卷”。此(cǐ)起彼伏间(jiān)，正处于新一轮调(diào)整(zhěng)周(zhōu)期的白(bái)酒(jiǔ)行业，分化加剧。而今年，白酒企(qǐ)业的一(yī)个共同主题(tí)是去库(kù)存，谁(shuí)快谁(shuí)就会占得先手。

　　白(bái)酒结(jié)构性(xìng)增长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会公(gōng)布的数(shù)据，2022年白酒行业营收6626.05亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企(qǐ)业营收和利润分别占去了(le)53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒结构性增长(zhǎng)的表现之一是优势品牌正在(zài)持续拥抱(bào)红利。白酒产(chǎn)量、销量(liàng)已经连续多(duō)年下降，行业(yè)集(jí)中度(dù)不断提(tí)升(shēng)，存(cún)量竞争格局下企业间挤压式竞争已经临近赛点。

　　这(zhè)样的业态促使白酒行业(yè)内部强者(zhě)恒强，“名(míng)酒时代(dài)”背景下，头(tóu)部酒企成为产业经济增长的(de)主要动力。年报显示，头部名酒企业基本保持了两位数(shù)增长(zhǎng)，20家白酒上市企(qǐ)业营(yíng)收3563.45亿元，营收榜前(qián)六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比超80100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米％；前(qián)五强净利润也在2022年首次突破(pò)千亿大关(guān)。

　　举例而言，贵(guì)州茅(máo)台2022年实现营收1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净(jìng)利(lì)润627.16亿元(yuán)，同比增长19.55％。今(jīn)年一(yī)季度营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦(yì)不遑(huáng)多让，2022年营(yíng)收739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利(lì)润(rùn)266.91亿(yì)元(yuán)，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)13.03％；归母净(jìng)利润125.42亿元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持(chí)了良性的增长，疫情放(fàng)开(kāi)后消费场景的多元化，对于中国白酒的复兴是一个(gè)非常好的加持。”

　　白(bái)酒结(jié)构性增长的另一个特征是，在过去(qù)取得了稳定增长和快速发(fā)展的企业，基本形成了(le)中高(gāo)端驱动(dòng)增长的发展模式，这在年报中(zhōng)得(dé)以体(tǐ)现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井(jǐng)贡、迎(yíng)驾、舍得等，产品(pǐn)上(shàng)除高(gāo)端一如既(jì)往强势(shì)以外(wài)，其(qí)中高端产品销(xiāo)量都以超(chāo)两(liǎng)位数的涨幅增(zēng)长。头部(bù)品牌(pái)产品线全价(jià)格带布(bù)局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业不约而(ér)同(tóng)都在(zài)进行(xíng)产品结构(gòu)优(yōu)化。

　　也正是因为(wèi)产(chǎn)品结构优化的需要，白酒技改(gǎi)扩产(chǎn)推动了各酒企、产区的优质产能的释(shì)放(fàng)。20家上市企业中，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液(yè)、100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米山西(xī)汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实施技改、产能扩建(jiàn)等(děng)项目，这些都是企(qǐ)业为持续保(bǎo)持结构(gòu)性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业(yè)分析师蔡学飞告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下，头部酒企会(huì)持续走(zǒu)强(qiáng)，并且(qiě)利用自身的品牌与品质优(yōu)势，进一(yī)步挤压非(fēi)名酒市场，而(ér)基(jī)于品类和产(chǎn)品的名酒格局(jú)很快形成，中(zhōng)国酒业进(jìn)入寡头化时代。”

　　二三线(xiàn)酒企分化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒(jiǔ)行业数(shù)据(jù)显示，相比(bǐ)较疫情前的2019年(nián)，2022年(nián)白酒(jiǔ)产业销售收(shōu)入累(lèi)计增(zēng)长5％，利润累计增长了(le)71％。透过2022年白酒上(shàng)市企业财报发(fā)现，除头(tóu)部酒企强者恒强外，二(èr)三线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市(shì)企业中，规模在(zài)40-100亿元级(jí)别的(de)仅有(yǒu)3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘(yuán)和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数(shù)据浮动为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上升到6家(jiā)，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一(yī)步变成7家，在前一年的(de)6家基础上(shàng)新增了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业规模来到(dào)50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒(jiǔ)板(bǎn)块、川酒板块、徽酒板块的二(èr)级梯队，都是(shì)在各(gè)自省内有(yǒu)一定话(huà)语权、有(yǒu)较大市场规模、省(shěng)外市场开拓良好(hǎo)的代(dài)表(biǎo)。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推动了二级(jí)梯队的分化(huà)加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加(jiā)剧(jù)，要么像(xiàng)古井贡酒那样完(wán)成产品升级和全国化布局(jú)，挤进(jìn)一线市(shì)场，要么(me)就会像皇台一般衰(shuāi)败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显示(shì)，伊(yī)力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德(dé)酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经营性现金流的(de)下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能说(shuō)明问题。举例而言，今(jīn)年(nián)一季度酒鬼酒实现营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下(xià)降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中表示是因为(wèi)去年同期基数较高，以及公(gōng)司主动进行(xíng)了(le)策(cè)略(lüè)调(diào)整导致。

　　另一典型是(shì)安(ān)徽(huī)酒企金(jīn)种(zhǒng)子，在省内“内(nèi)卷”和名酒“高压”双重挤压下，其业务体量和(hé)利润出现萎缩，明(míng)显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元(yuán)、11.86亿(yì)元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归(guī)母净(jìng)利润更是(shì)下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报(bào)中归咎于(yú)品牌、营(yíng)销、渠道等多方面因素。

　　高库存(cún)仍(réng)是行业性问题 白酒(jiǔ)亟需新渠(qú)道

　　毛利率来看(kàn)，20家白酒上市(shì)企业中，有(yǒu)17家(jiā)企业毛(máo)利(lì)率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家企(qǐ)业毛利率与(yǔ)上年同(tóng)期相(xiāng)比(bǐ)增长，金种子(zi)、洋河、伊(yī)力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率有所下降。

　　毛利率高，印证了白(bái)酒超强的盈利能力，但透过(guò)年报，白酒(jiǔ)的(de)高库存(cún)更加值(zhí)得关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上(shàng)市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿(yì)元库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液(yè)紧随其后(hòu)。

　　但从(cóng)涨幅(fú)来看(kàn)，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同(tóng)比(bǐ)增长超30％，除洋河(hé)股(gǔ)份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子酒外，其他酒企库存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同(tóng)负债情(qíng)况亦能一定程度上反映(yìng)当(dāng)前(qián)渠道的情况。截至2022年底(dǐ)，18家上市(shì)酒企(qǐ)合同负债整(zhěng)体(tǐ)同比减少5.47％。同(tóng)期(qī)，11家(jiā)公司的合同负(fù)债下(xià)滑(huá)，其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同比(bǐ)降幅超五(wǔ)成。截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，总(zǒng)体合(hé)同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研(yán)究院专家(jiā)、中(zhōng)国酒业资深评(píng)论员肖竹青告诉钛媒(méi)体APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒业绩(jì)非常(cháng)优(yōu)秀。但是我们(men)发现整个市场(chǎng)除了茅台供不应求(qiú)以(yǐ)外，其他产品都存在价格倒(dào)挂(guà)现象，这说明除茅(máo)台以(yǐ)外社会库存很大，对白酒发展来(lái)说存在(zài)隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今年下半(bàn)年中秋节后(hòu)有(yǒu)望(wàng)成为酒业(yè)重回正轨发展的时间(jiān)节点。”

　　“高库(kù)存是(shì)行业性问题。”蔡学飞表达了同样的看(kàn)法，他认为，随(suí)着国(guó)家经济(jì)面(miàn)的恢复以及(jí)社会活动的(de)复(fù)苏，会加速去(qù)库存(cún)，特别是名酒库存会得到很大的(de)缓解，但是区域中小企业仍然(rán)会面(miàn)临不小的(de)库存压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在(zài)投(tóu)资者关系互动平台回答投资者(zhě)关于库存的问题时就谈到，五粮液(yè)产(chǎn)品渠道库存量不到(dào)一(yī)个月(yuè)，属于正(zhèng)常(cháng)水平。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在(zài)过去三年，受疫情影响线(xiàn)下(xià)消费场景大减，终端动销放(fàng)缓，造成了社会库存积压。从产(chǎn)能来看，近十年来白(bái)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米酒产(chǎn)量在不断下(xià)降(jiàng)，白酒产业存量产(chǎn)能过剩是不争的事(shì)实，未来(lái)仍然是趋势之一。加(jiā)之(zhī)消费观念、消费习(xí)惯的(de)变化，即使是疫情后消费场景大规模恢(huī)复(fù)的前提(tí)下，白酒去库存依然需要时间。

　　而为去库存，全行业各环节都在努(nǔ)力，其中最(zuì)关键的是，亟需库(kù)存消(xiāo)化能力强劲(jìn)的新(xīn)渠(qú)道。可以看到，大小酒(jiǔ)企均在营(yíng)销上大手笔撒钱，大部分酒(jiǔ)企年(nián)报中销售费用一栏(lán)的(de)数(shù)字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预(yù)见，2023年谁的库存消化得快(kuài)，谁的价格(gé)倒挂恢复(fù)得快，谁就能(néng)在(zài)新周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米