在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。<知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗/p>

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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