金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在(zài)境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思海清算所和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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