在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗最低(dī)水平。对于(yú)只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(f离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ǎn)弹的很大一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗量化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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