AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目前(qi张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗án)整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中表达了(le)对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估(gū)值价值投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(b张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗iǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三(sān)四(sì)季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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