近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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