4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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